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铬合金铸段、微段

千赢安徽凤形耐磨IPO:依赖下游行业 主要原材料价格波动较大
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安徽省凤形耐磨材料股份有限公司

中国证监会公布了最新IPO预披露名单,其中安徽省凤形耐磨材料股份有限公司拟深交所上市,主承销商为华林证券有限责任公司。

安徽省凤形耐磨材料股份有限公司是一家在金属铸件领域专业从事耐磨材料研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业,目前已发展成为国内领先的耐磨材料生产企业。公司主要生产“凤形”牌高铬合金铸球(高铬球)、高铬合金铸段(高铬段)、低铬合金铸球(低铬球)、低铬合金铸球段(低铬锻)、多元合金铸球(中铬球)、多元合金铸球段(中铬段)及衬板、锤头等不同系列耐磨产品,属于新型研磨介质。由于耐磨球段是工业生产中关键设备的消耗品,而高性能的耐磨球段能大幅降低材料的损耗、提高研磨效率、减少装球量、降低设备运转载荷,实现节能减排的目标,其产品被广泛应用于冶金矿山、建材水泥、火力发电、磁性材料等行业的物料研磨生产环节。

投资者在评价公司本次发行的股票时,除本招股说明书提供的其他资料外,应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

一、对下游行业的依赖风险

公司下游水泥建材、冶金矿山等行业属于周期性的行业,与国民经济发展高度相关,因此宏观经济波动会对水泥建材、冶金矿山等行业发展有一定影响,随着欧债危机的蔓延和深入、国家对房地产及产能过剩行业调控的趋严、产品出口下滑、GDP增速的放缓等因素的影响,我国经济短期内仍面临着较为严峻的形势。受其影响,水泥建材、冶金矿山等周期性行业出现疲软状态,主要企业盈利能力下降。

据国家统计局公布数据显示,2013年全年水泥产量为241,440万吨,同比增长9.6%。从上述数据中,一方面我们可以看出,尽管上半年国家经济增速呈现放缓,但水泥行业总体上呈现弱势复苏的态势,另一方面根据中国水泥行业协会统计,2013年水泥行业利润总额约在800亿元左右,其中四季度利润总额超过了前三个季度的利润总和,占全年利润的50%以上。由此可见,2013年四季度水泥市场好于往年同期,2013年四季度市场情况决定了水泥行业全年的经济效益。

预计2014年一季度,在稳增长、调结构、促改革的政策推动下,随着我国城镇化建设和基础设施建设的不断推进,水泥市场需求将稳步增长。发行人下游的冶金矿业行业中,近年来铁矿石开采受到一定的影响,主要系受钢价低位运行、钢铁产量持续回落影响,国内铁矿石市场需求增长乏力,铁矿石价格呈下降趋势。目前铁矿石市场供大于求态势未有明显改观,后期价格还有一定的下降空间。中国钢铁工业协会的统计数据显示,2014年1月末,中国铁矿石价格指数(CIOPI)环比下降5.92%。其中:国产铁矿石价格指数环比下降2.39%,进口铁矿石价格指数环比下降6.98%。

虽然公司针对宏观经济波动对公司造成的影响采取了一系列的措施,确保公司的盈利能力不受影响,但如果全球及国内宏观经济形势进一步发生恶化,公司所处的水泥建材等下游行业景气度进一步受到影响,可能对本公司的发展环境和市场需求带来不利影响。因此,发行人面临着依赖水泥等周期性行业发展而形成的相关风险。

二、主要原材料价格波动风险

公司的主要原材料为废钢、高碳铬铁和生铁,2011-2013年上述三项生产投入使用量合计占当期生产成本的比重分别为65.40%、60.66%及54.89%,其价格波动将直接影响公司产品的生产成本。虽然公司通过开发新产品、调整产品结构、提高产品附加值以及根据市场环境适时调整产品售价等措施可以有效化解原材料成本上涨的压力,从而降低主要原材料价格波动对公司经营业绩带来的不利影响,但如果未来主要原材料的采购价格出现持续大幅波动,则不利于本公司的生产预算及成本控制,会对本公司的经营产生一定的不利影响。

报告期内,公司主要原材料的平均采购价格变化情况如下表:从上表可以看出,主要原材料价格波动对公司毛利率水平存在一定影响。2012年、2013年受实体经济下滑影响,公司主要用原材料价格较上年有所下降,但如果经济周期企稳后,主要原料的价格仍有可能持续上升,尽管公司通过开发新产品、调整产品结构、提高产品附加值以及根据市场环境适时调整产品售价等措施可以有效化解原材料成本上涨的压力,从而降低主要原材料价格波动对公司经营业绩带来的不利影响,但如果未来主要原材料的采购价格出现持续的大幅波动,则不利于本公司的生产预算及成本控制,会对本公司的经营产生一定的不利影响。

三、税收优惠及政府补助政策变化风险

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