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千赢三因素致钢铁股成外资香饽饽 行业拐点或临近
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近日,以高盛、摩根为代表的外资机构密集调研钢铁行业,分析人士称,外资关注钢铁行业主要是因为三大因素:钢铁相关股票股价便宜、行业整合潜力值得期待、钢铁行业盈利拐点可能已经临近。

虽然遭到中资机构冷遇,但钢铁石油类的上市公司不断迎来外资大鳄的调研团队。2014年5月开始,高盛调研团队有多人前往太钢不锈、华菱钢铁等钢铁行业公司,摩根则调研了油服企业杰瑞股份。

钢铁行业平均市净率跌至0.7倍

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数据显示,近一周钢铁板块PB值约0.70,环比略升;与全部PB值的比值约为0.46,环比持平。

从投资角度来看,钢铁行业筛选出来的优秀公司,远比仍处于概念导入期的大多数热门股票更安全,也更有长线价值,再加上目前A股市场上传统行业估值优势,受到境外成熟市场投资者的青睐不在话下。

此外,操作层面上,钢铁股经过多年下跌,行业平均市净率跌至0.7倍,一些个股甚至跌至0.5倍。当基本面拐点来临的时候,仅估值修复就可能带来不俗的涨幅。

行业整合潜力值得期待

2010年以来,我国已累计淘汰炼铁过剩产能8500万吨,炼钢过剩产能5700万吨。今年的预期目标要淘汰落后钢铁能力2700万吨,确保提前一年完成“十二五”淘汰落后产能的任务。

工信部副部长苏波表示,未来将进一步发挥价格、财税、金融、土地、贸易、生产许可的政策和规范准入管理的联动作用,促使不符合准入要求的企业退出市场。通过执行对钢铁行业公平税负政策,逐步取消进口钢材的保税政策,支持差别化电价、惩罚性电价水价,推动能耗水耗电耗达不到标准的产能退出市场。苏波表示,“希望从2013年到2017年年底,压缩钢铁产能8000万吨以上,使产能利用率达到合理水平。”

去年,工信部、发改委、财政部等单位联合印发的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,到2015年,前10家钢铁企业集团产业集中度达到60%左右。而去年粗钢产量前十名的钢铁企业集团产量占全国总量的比重仅为40%。行业整合过程中,龙头企业将受益于规模经济和组织结构的完善,获得新一轮成长。

前中国钢铁业正迈过激烈竞争阶段,走向成熟,市场的内在力量,环保、节能等外部政策都在共同加速这一进程。未来,钢铁行业里竞争剩下的“格力”、“美的”们,将享受没有新进入者威胁的发展红利。

钢铁行业盈利拐点可能已经临近

随着2014年新增产能大幅减少以及需求端仍相对平稳增长,钢铁冶炼环节的产能利用率逐渐提升,加上铁矿石供给快速上升,钢铁行业的基本面和二级市场都在趋势好转。

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示,5 月下旬重点企业粗钢日产量176.73 万吨,减量3.32 万吨,旬环比下降1.85%。数据同时显示,5 月下旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1385.2 万吨,较上一旬末下降了114.57 万吨,环比下降7.64%。

库存方面:MySteel 统计的全国26 城市长材和23 城市板材库存总和为1374 万吨,较上周环比减少1.83%。截止6 月13 日,全国主要城市螺纹钢库存634.86 万吨,环比减少2.56%。线材库存135.41 万吨,环比减少。热轧库存320.56 万吨,环比减少1.52%。冷轧库存148.36 万吨,环比减少0.56%。中板库存134.93 万吨,环比增加0.59%。

兴业证券在其研报中测算:螺纹钢毛利430 元/吨,增加32 元。线材毛利316 元/吨,减少12 元。中板毛利391 元/吨,增加20 元。热轧毛利518 元/吨,增加48 元。冷轧毛利722 元/吨,增加24 元。除线材毛利减少外,其余均增加。

值得关注标的:

包钢股份:公司收购矿山,提升铁精粉自给率以降低原材料成本。目前,钢铁行业企业均通过在“全产业链”各个环节削减成本的方式,在市场低迷时期谋取更多的单位产品利润。包钢股份2013年度营业成本同比下降5.48%,主要就是因为公司在收购固阳、巴润两座矿山后,铁精粉原材料自给率有所升高,在一定程度上摊薄了吨铁精粉原材料成本。

公司2014年预计完成白云鄂博稀土尾矿坝注入,成为新看点。为实现产业多元化转变,从传统钢铁厂向稀土资源类企业转型,包钢股份预计在2014年完成对于包钢集团下属选矿相关资产、包钢集团白云鄂博尾矿综合利用工程项目选铁相关资产、包钢集团尾矿库资产的收购。我们认为,本次定增收购若能顺利完成,将在未来成为公司传统钢铁制造业以外的另一大主要看点。

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